Fed Dovish + IA Imparável: o apetite por risco volta a ganhar força antes do Dia de Ação de Graças

O que aconteceu

O tom construtivo dos mercados globais se aprofundou na véspera do feriado de Ação de Graças nos EUA, impulsionado pela crescente convicção de que o Federal Reserve reduzirá a taxa de juros em dezembro e sustentará um ciclo de flexibilização que, segundo os futuros, poderia avançar com pelo menos mais três cortes adicionais até 2026.

Essa mudança nas expectativas, alimentada por comentários abertamente dovish de vários conselheiros da instituição, reacendeu o apetite por risco e levou a um recuo generalizado do dólar, enquanto a curva soberana americana se estabilizava em torno de 4% no trecho de 10 anos.

Além disso, a possibilidade de que Kevin Hassett — atual diretor do Conselho Econômico Nacional da Casa Branca — emerja como o principal candidato para suceder Jerome Powell reforçou ainda mais a percepção de um Fed alinhado ao mandato de juros mais baixos promovido pela administração Trump, acrescentando uma camada adicional de estímulo a um mercado que vinha extremamente sensível ao rumo da política monetária.

Nesse contexto, as ações de tecnologia voltaram a ditar o ritmo do rali. O Nasdaq 100 estendeu sua recuperação depois que a NVIDIA reverteu parcialmente temores sobre o surgimento de possíveis concorrentes em seu ecossistema de processadores de IA, enquanto o S&P 500 emplacou sua quarta sessão consecutiva de alta após recuperar de forma clara sua média móvel de 50 dias — um nível técnico-chave cuja perda havia sido associada ao recuo do início de novembro.

A queda do VIX — mais de 35% em apenas quatro sessões, sua retração mais forte desde abril — revelou que o mercado está disposto a recomprar rapidamente qualquer correção em megacaps, mesmo com sinais persistentes de valuations exigentes nos nomes mais expostos ao superciclo de inteligência artificial. O movimento também foi amplificado por um volume 23% abaixo da média, típico de uma sessão semi-festiva, o que ajuda a explicar a velocidade do avanço.

Os dados macroeconômicos divulgados no início do dia reforçaram a ideia de uma moderação gradual da economia dos EUA. Os pedidos iniciais de seguro-desemprego surpreenderam levemente para baixo, embora não tenham alterado a expectativa quase unânime de que o Fed cortará 25 pontos-base em 10 de dezembro.

Essa combinação de crescimento ainda resiliente, inflação aparentemente sob controle e um ciclo monetário mais brando é, por enquanto, o pilar do renovado otimismo do mercado.

Ao mesmo tempo, as projeções dos bancos de investimento para 2026 começaram a surgir. O Deutsche Bank projeta o S&P 500 em torno de 8.000 pontos no final daquele ano, sustentado por um crescimento sólido dos lucros e por um novo impulso de recompras, enquanto o JPMorgan trabalha com um alvo próximo de 7.500 e o Société Générale, mais próximo de 7.300.

No mercado de commodities, o ouro se beneficiou da queda nos rendimentos reais, aproximando-se das máximas do mês enquanto se consolida a tese de juros reais estruturalmente mais baixos. O petróleo tentou firmar um piso após várias semanas de pressão baixista, com o mercado ponderando sinais de menores estoques nos EUA frente à preocupação com um excesso de oferta que poderia persistir até 2026. O cobre, por sua vez, continuou se beneficiando da fraqueza do dólar e de estoques que seguem diminuindo.

Na América Latina, os ativos continuaram a se alinhar ao vento favorável global. No Chile, o IPSA voltou a testar máximas históricas intradiárias, e o peso chileno se destacou entre as moedas emergentes mais fortes do mês, sustentado pelo rali do cobre e por um dólar mais fraco, que ampliou o apetite de investidores estrangeiros por ativos locais.

Olhando para o futuro imediato, a tese dominante continua sendo a de uma moderação econômica global que permita aos bancos centrais flexibilizar sua política monetária sem desancorar as expectativas de inflação — um cenário que favorece ativos de risco, pressiona o dólar e sustenta a demanda por duration.

No entanto, esse cenário não está livre de riscos, já que qualquer surpresa altista na inflação dos EUA ou sinais de exaustão no rali tecnológico poderiam reacender a volatilidade com rapidez. Por ora, entretanto, os mercados parecem dispostos a conceder o benefício da dúvida e a estender a recuperação mais um trecho, apoiados em uma combinação de macro benigno, liquidez abundante e uma leitura cada vez mais complacente sobre a trajetória monetária para 2026.

O que vem pela frente

Hoje, os mercados norte-americanos estarão fechados pela celebração do Dia de Ação de Graças (Thanksgiving); portanto, tanto o fluxo de notícias macroeconômicas quanto o volume de operações deve permanecer limitado.