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Fique por dentro dos próximos eventos globais com nosso calendário econômico.

<h2>Resultados do Primeiro Trimestre de 2026 da Nvidia: Quando os Resultados Serão Divulgados?</h2>A Nvidia divulgará os lucros 20 minutos após o sino de fechamento na quarta-feira, às 16:20 ET (21:20 UK, 06:20 29 de maio AEST), com o CEO Jensen Huang se apresentando logo em seguida para apresentar suas perspectivas aos investidores.Os traders podem tentar reagir imediatamente ao anúncio por meio de nossos <a href="/formas-de-operacao/horario-de-operacao/operacao-24-horas-por-dia/" target="_self">CFDs de ações 24 horas</a> dos EUA e poderão operar quaisquer outras mudanças de preço na Ásia, mesmo quando a sessão tradicional pós-mercado estiver fechada.Se observarmos um movimento desproporcional no preço das ações da Nvidia, isso deve se espalhar para um movimento maior nas outras ações de IA (Broadcom, Marvell, Super Micro, AMSL e AMD) e ter um forte impacto no NAS100 e no US500 também.O mercado de opções implica um movimento no preço das ações (no dia do relatório) de -/+7.2%, o que, se realizado, impactaria o NAS100 em cerca de -/+0.5%.Para uma empresa com uma capitalização de mercado de US$ 3,21t, um movimento de 7% nos lucros é altamente impressionante; no entanto, os investidores estão condicionados a esses movimentos nos lucros, com a Nvidia registrando um movimento médio (absoluto) de 8,5% nos lucros nos últimos 8 trimestres. O mercado, portanto, normalmente vai para a divulgação dos lucros da Nvidia esperando uma forte reação, o que, para os traders, oferece tanto uma oportunidade quanto um risco maior a ser gerenciado.<h2>Expectativas de Consenso para os Lucros da Nvidia</h2>A Nvidia tem um desempenho realmente excepcional quando se trata de superar as expectativas de consenso definidas pelos analistas. Desde 2017, a empresa superou as expectativas de receita em uma média de 5,4% e só perdeu as expectativas para o trimestre do relatório e em sua orientação explícita para o trimestre seguinte duas vezes ao longo desse extenso período.A empresa também tem um forte histórico de superação das margens brutas (GM), tendo superado a estimativa de consenso das ruas em 8 dos últimos 10 trimestres. Embora sempre haja muito a se observar nos lucros da Nvidia, a reação inicial (no preço das ações) provavelmente virá do fato de a empresa conseguir superar as expectativas de vendas e margens brutas do T126, bem como a orientação para essas métricas no próximo trimestre (T226).

Podemos ver que o caso central do analista é que as vendas do T126 cheguem a US$ 43,36 bilhões (+10,3% em relação ao trimestre anterior), o que está de acordo com a orientação que a Nvidia detalhou no relatório de lucros do T425 (relatado em 26 de fevereiro).A expectativa de consenso para a orientação de receita do segundo trimestre de 2026 é de $46.51 bilhões.Espera-se que a orientação da empresa para as margens brutas do segundo trimestre de 2026 aumente para 72.09% antes de aumentar ainda mais para 74% até o quarto trimestre de 2026. As margens brutas são uma métrica importante a considerar, pois as margens foram negativamente impactadas pelo aumento dos custos associados ao aumento da produção dos chips GB200 e GB300. Com a redução do atrito para atender à alta demanda por seus chips, espera-se que as margens brutas aumentem nos próximos trimestres; portanto, o mercado desejará ver evidências disso.<h2>A Operação?</h2>Embora o ambiente macroeconômico continue a influenciar o preço das ações nas próximas semanas/meses, não há dúvida de que os investidores estão analisando atentamente esse anúncio de lucros, e muitos o veem como o último obstáculo para obter convicção real de manter as ações.Embora ainda exista uma certa pendência decorrente da decisão final sobre a difusão da IA (a data permanece desconhecida), os investidores veem cada vez mais evidências de que o aumento do GB200 está firmemente no caminho certo e pronto para proporcionar um aumento nas vendas e no crescimento da margem no segundo semestre de 2006, apoiado por notícias de novos suprimentos para o Oriente Médio.Os investidores também viram a confirmação de que as intenções de capex da Microsoft e de outros negócios de hiperscaler dos EUA continuam mais quentes do que nunca, e isso eliminou um grande obstáculo e ajudou a empurrar as ações para US$ 130.<h2>O último grande obstáculo que está impedindo os investidores</h2>Embora a Nvidia não possa fazer muito para influenciar o ambiente macroeconômico e as mudanças de sentimento impulsionadas pelas várias iniciativas políticas de Trump, os investidores esperam que os lucros da Nvidia confirmem mais uma batida e um aumento trimestral.Se a Nvidia surpreender positivamente, com Jensen Huang oferecendo sua típica perspectiva altamente otimista, isso deve solidificar a visão de que a Nvidia está preparada para um forte 2S26 e ser vista como o último grande obstáculo que impediu muitos de comprar a antiga queridinha do mercado.Para aqueles que operam a Nvidia em nossos <a href="/formas-de-operacao/horario-de-operacao/operacao-24-horas-por-dia/" target="_self">CFDs de ações 24 horas</a> dos EUA, as manchetes sobre vendas, lucros e GMs serão conhecidas logo após o fechamento do mercado acionário dos EUA, e com o mercado antecipando outro grande movimento nos lucros, a reação no preço das ações da Nvidia tem o potencial de mover todo o complexo de semicondutores e os índices dos EUA também.Boas negociações a todos.

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Prévia dos Resultados da Nvidia Q1 2026: Previsão, Impacto e Reação do Preço das Ações

A relevância desta alta do ouro nos primeiros meses de 2025 torna-se ainda mais notável quando comparada a outros indicadores dos mercados globais. Enquanto o índice do dólar registra uma queda, o petróleo está estagnado, o Bitcoin avança marginalmente, o S&amp;P 500 sobe 4%, o MSCI Global 5% e o MSCI de Mercados Emergentes 7%.&nbsp;<h4>Comparação 2025&nbsp;</h4>

Em relação a todos eles, o ouro brilha com seu crescimento de dois dígitos. E o mais impressionante é que isso ocorre em um período tradicionalmente modesto para o metal dourado, já que, desde a década de 1980, a média histórica de janeiro-fevereiro tende a rondar uma alta de apenas 1%. Ou seja, esses 11% estão muito acima do padrão sazonal típico.&nbsp;<h4>Sazonalidade do Ouro&nbsp;</h4>

<h2>Impulso Extraordinário 2024&nbsp;</h2>Para ilustrar, o ímpeto do ouro em 2024 foi caracterizado por vários fatores principais:&nbsp;<ol><li>Política monetária menos restritiva, com bancos centrais como a Reserva Federal, o Banco da Inglaterra, o Banco Central Europeu, entre outros, reduzindo taxas.&nbsp;</li></ol><ol><li>Continuidade das incertezas geopolíticas, especialmente no Oriente Médio — onde, em várias ocasiões durante 2024, houve possibilidade de uma escalada envolvendo Irã e Israel — e no conflito entre Rússia e Ucrânia, que testemunhou momentos extremos como a incursão de forças ucranianas em território russo.&nbsp;</li></ol><ol><li>Forte demanda física por ouro por parte dos bancos centrais, resultando em compras recordes pelo terceiro ano consecutivo (acima de 1.000 toneladas anuais), sustentando consistentemente a cotação.&nbsp;</li></ol><h2>Extensão dos Avanços em 2025&nbsp;</h2><h3>Cortes Adicionais, Embora Potencialmente Mais Moderados&nbsp;</h3>No início de 2025, os participantes do mercado continuam considerando o suporte que os cortes de taxas poderiam fornecer. No entanto, o cenário tornou-se mais contido:&nbsp;<ul><li>Reserva Federal (Fed): previsão de um corte de -25 pb até o final do ano. O progresso na inflação perdeu força, reduzindo o espaço para mais cortes.&nbsp;</li></ul><ul><li>Banco da Inglaterra (BoE): -75 pb.&nbsp;</li></ul><ul><li>Banco Central Europeu (BCE): -125 pb.&nbsp;</li></ul><ul><li>Banco Nacional Suíço (BNS): -25 pb.&nbsp;</li></ul><ul><li>Banco do Canadá (BoC): -25 pb.&nbsp;</li></ul>Essa normalização adicional, embora mais moderada — com exceção do BCE —, não parece ser o principal impulsionador da alta do ouro. O mercado já precificou essa menor normalização e assume que os bancos centrais, especialmente o Fed, agem com mais cautela diante do risco de inflação persistente.&nbsp;<h3>Demanda Física dos Bancos Centrais: Aliado Constante&nbsp;</h3>Outro elemento crucial para o ouro é a demanda dos bancos centrais. Embora se espere que em 2025 seja um pouco menor (cerca de 900 toneladas, em comparação com as mais de 1.000 dos últimos três anos), ainda é um nível historicamente alto. A principal razão é a necessidade de diversificar ativos atrelados ao dólar americano e políticas alinhadas ao Ocidente, além da busca por refúgio diante de cenários de alta incerteza, como as guerras comerciais.&nbsp;<h4>Gráfico de Demanda de Ouro&nbsp;</h4>

<h3>Nova Era Trump e o Retorno das Guerras Comerciais&nbsp;</h3>Um dos fatores que mais têm gerado manchetes e incerteza é o renovado protecionismo de Donald Trump, que assumiu seu segundo mandato presidencial em 20 de janeiro de 2025. A sequência de tarifas anunciadas nas primeiras semanas de seu governo tem sido intensa:&nbsp;<ul><li>21 de janeiro: Imposto de 10% sobre todas as importações da China e 25% sobre as do México e Canadá (este último, com vigência a partir de 1º de fevereiro).&nbsp;</li></ul><ul><li>1º de fevereiro: Trump assina ordens executivas para formalizar a tarifa de 25% para México e Canadá e ratifica a de 10% para a China. Além disso, estabelece uma tarifa reduzida de 10% para os recursos energéticos do Canadá.&nbsp;</li></ul><ul><li>3 de fevereiro: Anuncia uma "pausa" de um mês nas tarifas para México e Canadá após um acordo para reforçar o combate ao narcotráfico.&nbsp;</li></ul><ul><li>10 de fevereiro: Eleva as tarifas sobre aço e alumínio para 25%, com vigência a partir de 12 de março.&nbsp;</li></ul><ul><li>13 de fevereiro: Emite uma ordem executiva para avaliar a implementação de tarifas recíprocas em nível global.&nbsp;</li></ul><ul><li>18 de fevereiro: Propõe um adicional de 25% sobre as importações dos setores farmacêutico, automotivo e de semicondutores, a partir de 2 de abril.&nbsp;</li></ul>Essa série de medidas reacendeu a incerteza sobre um choque comercial que pode impactar as cadeias de suprimento e a estabilidade econômica global. Em momentos de incerteza, o ouro volta a ser um refúgio seguro.&nbsp;<h3>Rumo aos 3.000 dólares a onça ou além?&nbsp;</h3>A combinação desses fatores — política monetária ainda se normalizando, demanda persistente dos bancos centrais e tensões comerciais — levou várias instituições a prever que o ouro pode atingir 3.000 dólares por onça nos próximos meses. Alguns bancos de investimento, como o Goldman Sachs, atualizaram suas projeções para 3.100 dólares, superando um nível psicológico chave.&nbsp;<h2>Cenário Alternativo&nbsp;</h2>Existe, no entanto, um cenário alternativo, que até recentemente eu considerava provável, no qual um endurecimento comercial poderia gerar pressões inflacionárias que forçariam o Fed a interromper qualquer plano de corte de taxas ou, em um caso extremo, até mesmo considerar novos aumentos. Embora esse não seja mais o cenário base, a administração Trump adotou um enfoque mais metódico na implementação das tarifas.&nbsp;Ainda assim, uma escalada tarifária pode reavivar a inflação. Se isso ocorrer, o Fed pode ser forçado a endurecer sua postura, alterando a trajetória ascendente do ouro.&nbsp;<h2>Análise Técnica XAU/USD: Sem Sinais de Correção Imediata&nbsp;</h2>No aspecto técnico, o ouro mantém a clara formação de máximas ascendentes, um sinal de continuidade da alta. Também não há divergências negativas em indicadores como o RSI no gráfico diário, o que sugere que não há sinais contundentes de uma possível correção de grande amplitude.&nbsp;<h4>Gráfico Mensal XAU/USD&nbsp;</h4>

<h4>&nbsp;Gráfico Diário XAU/USD&nbsp;</h4>

O nível psicológico de 3.000 dólares a onça destaca-se como o primeiro grande objetivo e, ao observar um gráfico semanal, há metas potenciais em torno de $3.040/oz.&nbsp;<h4>&nbsp;Gráfico Semanal XAU/USD&nbsp;</h4>

<h2>Conclusão&nbsp;</h2>A impressionante valorização do ouro neste início de 2025 resulta das novas tensões comerciais da administração Trump e da ainda robusta demanda dos bancos centrais. Esses fatores colocam o metal dourado em uma posição privilegiada em relação a outros ativos, tornando-o líder de rentabilidade no ano até agora.&nbsp;Para aqueles que buscam diversificação, o ouro mais uma vez se mostra um "refúgio por excelência", especialmente diante de um panorama geopolítico e macroeconômico repleto de incertezas. O limiar dos 3.000 dólares já não parece uma ilusão distante, mas sim um objetivo cada vez mais plausível.&nbsp;Entretanto, desafios persistem: uma onda inflacionária inesperada poderia modificar os planos do Fed e, consequentemente, alterar a trajetória do ouro. Enquanto a volatilidade persistir e as dúvidas sobre o futuro das guerras comerciais continuarem no ar, o ouro seguirá no centro das atenções e pode até superar suas próprias marcas históricas.&nbsp;

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Ouro: A Sensação do Momento

Esses horários “estendidos” permitem que os operadores de ações reajam e gerenciem posições em relação aos lucros trimestrais dos EUA, aos principais dados econômicos dos EUA e aos discursos dos bancos centrais - no entanto, ainda há um período de 8 horas em que eles fecham, e os operadores estão sujeitos a um possível risco de gapping na reabertura da sessão pré-mercado.
Os CFDs de 24 horas sobre ações dos EUA da Pepperstone mudam essa dinâmica, oferecendo um preço contínuo e líquido aos operadores durante a sessão de ações à vista dos EUA, o pré e o pós-mercado e o período tradicionalmente fechado durante a Ásia.
Os operadores de CFDs de ações dos EUA sempre serão atraídos para negociar durante o período de negociação de ações em dinheiro nos EUA, assim como na sessão pós-mercado (das 16h EST às 20h EST) - quando quatro vezes por ano as empresas dos EUA divulgam seus lucros, com as variações percentuais de um dia (em reação aos lucros) normalmente de 3 a 4 vezes maiores do que nos dias sem divulgação de lucros.
No entanto, com uma quantidade cada vez maior de notícias impactantes que movimentam o mercado sendo anunciadas em todo o comércio asiático, os traders agora têm acesso a mais de 100 CFDs de ações dos EUA 24 horas por dia, aumentando a eficiência para executar e gerenciar riscos, em tempo real e a qualquer momento durante a semana de negociação.
A evolução da tecnologia e a negociação no aplicativo móvel da Pepperstone também aprimoram a função de reação do operador.
<h2>Analisando os números - Os ganhos em ações dos EUA explicados por movimentos no comércio 'overnight'</h2>
Ao executar uma estratégia de negociação, normalmente é o ambiente de mercado subjacente que dita o momento da execução da negociação. Por exemplo, determinadas estratégias de negociação têm um desempenho melhor em períodos de expansão de faixa, em um estado de tendência ou de reversão à média ou em uma volatilidade maior ou menor.
Com isso em mente, trabalhei com nossa equipe de ciência de dados/quantidade para analisar os dados e verificar se havia alguma tendência observável no desempenho de nossos CFDs de ações 24 horas dos EUA em um determinado período do dia de negociação.
Parâmetros de teste:
 <a href="/ways-to-trade/trading-hours/trade-around-the-clock/" target="_self">Para o teste, dividimos especificamente o dia de negociação completo de 24 horas em dois períodos:</a> Negociação de ações à vista nos EUA (09:30 às 16:00 EST) e a sessão “overnight” ou o período que não se enquadra na negociação de ações à vista nos EUA (16:01 EST às 09:29 EST).
Exportando dados de preço de 1 minuto desde março de 2024 (quando a Pepperstone lançou CFDs de ações 24 horas dos EUA) para o índice NAS100 e para alguns dos CFDs de ações 24 horas mais populares dos EUA, analisamos os dados para entender a variação percentual total no instrumento, a variação percentual acumulada para as horas definidas pela negociação de ações à vista nos EUA e a variação percentual acumulada para o movimento noturno.
Também analisamos o desempenho acumulado no período de uma hora logo após o fechamento do mercado acionário dos EUA.
Os resultados foram surpreendentes e ofereceram uma perspectiva sobre por que os CFDs de ações 24 horas dos EUA oferecem aos operadores um veículo exclusivo para executar uma estratégia específica em um momento em que a precificação tradicional de CFDs de ações dos EUA poderia ser fechada.
<h4>Índice NAS100</h4>

NAS100 Index graph with blue, red and orange lines

Antes de nos aprofundarmos nos movimentos de ações individuais dos EUA, começamos a análise em um nível de índice.• Desde março de 2024, o índice NAS100 ganhou 20,1%.• Ganho/perda atribuído à negociação intradiária à vista - Se um trader tivesse comprado o NAS100 na abertura da bolsa à vista da Nasdaq e vendido no fechamento, todos os dias, de março de 2024 a 11 de fevereiro, ele teria registrado uma perda acumulada de 1%.• Ganho/perda atribuído à negociação “overnight” - Curiosamente, se o trader tivesse comprado o índice NAS100 logo após o fechamento (16h00 EST) e posteriormente fechado a posição pouco antes da abertura da bolsa de valores à vista da Nasdaq (09h30 EST), todos os dias, durante o mesmo período, ele teria registrado um ganho acumulado de 21,1% na negociação “overnight”.Os resultados sobre ações individuais de 24 horas dos EUA também são muito reveladores e aplicamos a mesma lógica aqui:<h4>Nvidia</h4>

Nvidia Graph with blue red and orange lines

• Ganho total +64,8%• Ganho atribuído à negociação intradiária em dinheiro +11,7%• Ganho atribuído à negociação “overnight” +53,1%• Ganho/perda atribuído à primeira hora após o fechamento da bolsa de valores Nasdaq à vista +0,9%82% do ganho acumulado no CFD de 24 horas de ações da Nvidia foi obtido na sessão da madrugada.<h4>Tesla</h4>

Tesla graph with blue, red and orange lines

• Ganho total +70,7%• Ganho atribuído à negociação intradiária em dinheiro +1,6%• Ganho atribuído à negociação 'overnight' +69,1%• Ganho/perda atribuído à primeira hora após o fechamento da bolsa Nasdaq à vista +3,2%97% do ganho acumulado no CFD de 24 horas de ações da Tesla foi obtido na sessão da madrugada.<h4>Alphabet (Google)</h4>

• Ganho total de +34,9%
• Ganho atribuído à negociação intradiária em dinheiro +3,1%
• Ganho atribuído à negociação “overnight” +31,8%
• Ganho/perda atribuído à primeira hora após o fechamento da bolsa Nasdaq à vista -6,2%
91,1% do ganho acumulado em nosso CFD de ações de 24 horas foi obtido na sessão noturna.
Devo observar que o forte desempenho observado na negociação “durante a noite” não se aplica a todas as ações dos EUA, e observamos que Meta, Netflix, Apple e Amazon tiveram um ganho acumulado maior (desde março) por meio da negociação de ações em dinheiro nos EUA.
<h2>CFDs de ações 24 horas dos EUA - Mais horas significa maior controle</h2>
É claro que muitos argumentarão que um certo grau de desempenho superior relativo “durante a noite” em determinadas ações dos EUA pode ser atribuído à primeira hora após o fechamento da bolsa de valores. É nessa janela que as empresas norte-americanas de megacapacidade divulgam os lucros trimestrais, onde observamos que, nos últimos 8 relatórios de lucros trimestrais, a Nvidia teve um movimento de preço de 1 dia (absoluto) de 9,2%, a Microsoft 4%, a Meta 7,9%, a Amazon 6%, a Alphabet 6% e a Tesla 11,3%.
Entretanto, embora esse movimento inicial no dia dos lucros possa se estender e se desenvolver nos dias seguintes, ele ainda abrange essencialmente apenas quatro dias de negociação. O desempenho passado não é um indicativo de retornos futuros, mas as tendências de dados que observamos sugerem que, para os investidores cuja estratégia se mantém vantajosa em períodos de tendência e movimento acentuado, é a sessão noturna que gerou os melhores retornos para o NAS100 e muitas das principais ações dos EUA. Além da capacidade total de reagir em um momento de escolha do trader, esse desempenho relativo talvez seja outro motivo pelo qual a precificação das ações dos EUA em 24 horas pode ser a posição padrão para os traders de ações no futuro.
O material fornecido aqui não foi preparado de acordo com as exigências legais destinadas a promover a independência da pesquisa de investimentos e, portanto, é considerado uma comunicação de marketing. Embora não esteja sujeito a nenhuma proibição de negociação antes da divulgação da pesquisa de investimento, não procuraremos obter nenhuma vantagem antes de fornecê-lo aos nossos clientes.
A Pepperstone não garante que o material aqui fornecido seja preciso, atual ou completo e, portanto, não deve ser considerado como tal. As informações, sejam de terceiros ou não, não devem ser consideradas como uma recomendação, uma oferta de compra ou venda, ou a solicitação de uma oferta de compra ou venda de qualquer título, produto ou instrumento financeiro, ou para participar de qualquer estratégia de negociação específica. Ele não leva em conta a situação financeira ou os objetivos de investimento dos leitores. Aconselhamos todos os leitores deste conteúdo a buscarem seus próprios conselhos. Sem a aprovação da Pepperstone, a reprodução ou redistribuição dessas informações não é permitida.

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24-hour stock trading: Unlock new opportunities with US share CFDs

A combinação que a economia do Reino Unido enfrenta atualmente é bastante sombria. Sobre a inflação, embora tenha havido progresso no IPC principal retornando à meta de 2%, as métricas de inflação subjacentes continuam a mostrar pressões de preços persistentes permanecendo intensas, abaixo da superfície. A queda na inflação principal foi, em grande parte, impulsionada pela energia, bem como pela deflação em bens, com pouco em termos de processo desinflacionário substancial tendo sido feito no importantíssimo setor de serviços.

Por sua vez, com as pressões de preço subjacentes ainda intensas, o Banco da Inglaterra provavelmente continuará com a atual abordagem "gradual" para remover a restrição de política.Tendo realizado dois cortes de 25 bp na Taxa Bancária em 2024, o MPC está pronto para manter a cadência trimestral atual de cortes de taxas ao longo dos próximos 12 meses, reduzindo a Taxa Bancária em reuniões em conjunto com a divulgação de um Relatório de Política Monetária - ou seja, cortes em fevereiro, maio, agosto e novembro. Um ritmo mais rápido de flexibilização da política provavelmente exigirá um progresso desinflacionário muito mais rápido e convincente do que o visto até o momento, com os falcões do MPC provavelmente sendo particularmente difíceis de convencer quanto à necessidade de um ritmo mais rápido de flexibilização.Embora tal perspectiva seja consideravelmente mais agressiva do que a perspectiva da maioria dos pares do BoE no G10, pode-se argumentar que essa agressividade é pelos motivos "errados". Ao contrário da "Velha Senhora" permanecer em território restritivo devido à força econômica inerente e ao sólido impulso de crescimento, tal postura será mantida devido à incapacidade de erradicar as pressões persistentes de preços dentro da economia.

Falando em crescimento econômico, a perspectiva parece bastante sombria em direção a 2025. Embora o início de 2024 tenha visto a economia se recuperando em um ritmo sólido da recessão superficial do final de 2023, o ímpeto diminuiu rapidamente desde o verão. Inicialmente, esse ímpeto decrescente foi devido à incerteza vista na preparação para o primeiro orçamento do chanceler Reeves, que prejudicou severamente a confiança econômica geral. Os aumentos significativos de impostos anunciados no referido orçamento, principalmente uma redução do limite salarial do seguro nacional e o aumento nas contribuições do empregador, apenas prejudicaram ainda mais a referida confiança.Parece altamente improvável que a confiança, o investimento empresarial ou os gastos do consumidor se recuperem no curto prazo. As mudanças no seguro nacional mencionadas acima tiveram o efeito de aumentar o custo do emprego, enquanto uma reforma dos chamados "direitos dos trabalhadores" deve resultar em uma postura muito menos pró-negócios, provavelmente impedindo ainda mais as empresas de contratar novamente. No geral, as medidas do orçamento resultarão em uma de três coisas: aumento de demissões; crescimento mais lento dos lucros; ou, custos aumentados sendo repassados aos consumidores no final da cadeia de valor.Os consumidores, enquanto isso, provavelmente permanecerão pessimistas, não apenas devido aos perigos contínuos representados pela inflação persistente, mas também porque o espectro de novos aumentos de impostos continua a pairar.Apesar do Orçamento de outubro ter sido o maior Orçamento de arrecadação de todos os tempos, em termos nominais, o cenário fiscal continua perigoso. Mesmo quando medido em relação à nova métrica de Passivos Financeiros Líquidos do Setor Público (PSNFL), a margem de manobra contra as regras fiscais atuais é de escassos £ 16 bilhões.Consequentemente, se as medidas do Orçamento não conseguirem aumentar os valores — bastante ambiciosos — que o OBR previu, ou se um choque macroeconômico relativamente pequeno ocorrer, Reeves será forçado a voltar à caixa de despacho para aumentar ainda mais os impostos ou aumentar os empréstimos. De qualquer forma, a incerteza persistente que persistirá deve fazer com que os investidores internacionais continuem se afastando dos ativos do Reino Unido e vejam um prêmio de risco permanecer precificado nos títulos públicos, e a curva se acentuar.

Embora o Orçamento provavelmente tenha um impacto prejudicial significativo no mercado de trabalho, o impacto preciso continuará difícil de medir, dadas as dificuldades contínuas que o ONS está enfrentando para coletar dados precisos, que podem não estar disponíveis até 2027. No entanto, métricas alternativas do mercado de trabalho apontam para um afrouxamento contínuo nas condições de emprego, que provavelmente continuará em 2025. O BoE, no entanto, continuará a dar pouco peso aos desenvolvimentos trabalhistas, dadas as questões de qualidade de dados mencionadas acima, com a inflação permanecendo como o principal determinante de futuras mudanças de política.Isoladamente, pode-se supor que um banco central agressivo e uma curva FI mais íngreme seriam catalisadores positivos para a moeda em questão. No entanto, é difícil argumentar que essa relação se aplica à GBP enquanto olhamos para o próximo ano. Na verdade, o BoE está definido para manter uma postura política relativamente agressiva em uma tentativa de usar um instrumento político relativamente contundente – ajustes de taxas bancárias – para controlar o que está definido para se tornar uma economia do Reino Unido semelhante à estagflação em 2025.Consequentemente, é mais provável que a mistura tóxica de inflação teimosamente alta, crescimento econômico anêmico, riscos fiscais substanciais e um mercado de trabalho mais flexível se torne um obstáculo para a GBP, especialmente considerando o desempenho econômico superior contínuo que provavelmente ocorrerá do outro lado do Atlântico, com mais desvantagens nas cartas para o cabo, provavelmente abaixo do número 1,25.

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2025 Outlook: UK – Grappling With Stagflation-lite

Olhando para o futuro, parece um tanto improvável que esses temas mudem significativamente em 2025, pelo menos não no início do ano.Em termos de crescimento econômico, os riscos para a perspectiva da zona do euro permanecem firmemente inclinados para o lado negativo, embora também sejam incrivelmente numerosos por natureza. De uma perspectiva geopolítica, as tensões no Oriente Médio, bem como a guerra em andamento na Ucrânia, provavelmente representarão ventos contrários relativamente fortes, particularmente com uma resolução sustentável para qualquer conflito aparentemente não nas cartas no momento.Enquanto isso, a contínua falta de uma recuperação econômica significativa na China provavelmente também representará um vento contrário significativo para o bloco, com os setores de manufatura e bens de luxo permanecendo os mais expostos. Embora mais estímulos fiscais chineses sejam prováveis em 2025, as medidas até agora têm se concentrado em fornecer suporte aos mercados financeiros, em vez de colocar um piso muito necessário sob a economia "real".Com isso em mente, a perspectiva econômica continua sombria, com todas as três pesquisas do PMI agora residindo firmemente em território contracionista, no curto prazo as coisas podem piorar antes de melhorar.

Apresentando mais riscos negativos está o cenário político do bloco, que azedou significativamente nas últimas semanas.No ano que vem, em fevereiro, a Alemanha irá às urnas, após o recente colapso da atual coalizão governamental. Embora seja improvável que o SPD seja reeleito como o maior partido, há todas as chances de que ele apareça novamente em uma nova coalizão, provavelmente liderada pela CDU, principalmente se os partidos virem a necessidade de se juntar a outro governo multipartidário para impedir que a extrema direita AfD chegue ao poder. No entanto, a preparação para a eleição e as prováveis negociações prolongadas após ela resultarão em uma estagnação governamental efetiva no curto prazo.Enquanto isso, na França, o cenário político é igualmente tumultuado. A decisão do primeiro-ministro Barnier de forçar a aprovação de um orçamento abrangendo € 60 bilhões em cortes de gastos e aumentos de impostos levou à apresentação de uma moção de censura, que é quase certa de ser aprovada. A provável derrubada do governo, no entanto, não deve desencadear imediatamente novas eleições, que não podem ser realizadas legalmente por mais 12 meses. Portanto, é provável que haja mais um impasse legislativo, já que o déficit orçamentário continua em direção a impressionantes 6% do PIB, o dobro do limite ostensivo da UE.

O crescimento sombrio e os cenários políticos incertos criam uma espécie de dor de cabeça para os formuladores de políticas do BCE, que continuam a reduzir as taxas de forma relativamente previsível, de volta ao neutro.Como sempre, estimar precisamente a taxa neutra é uma tarefa quase impossível, embora essa taxa provavelmente esteja em torno de 2% na zona do euro. Com os formuladores de políticas até agora mostrando pouca vontade de se desviar do caminho atual de corte de 25 pontos-base em todas as reuniões, o neutro provavelmente será alcançado em abril. Consequentemente, o debate entre formuladores de políticas e participantes do mercado deve se voltar para se o BCE precisa de taxas mais baixas abaixo do neutro, em território totalmente "solto".Tal cenário parece provável no momento, não apenas em uma tentativa de sustentar o crescimento e isolar um pouco o bloco das incertezas políticas, mas também devido à desinflação mais rápida do que o esperado, à medida que as pressões de preços retornam à meta de 2% do BCE.

Embora o IPC principal tenha subido para 2,3% YoY em novembro, de acordo com a leitura "flash", esse aumento foi em grande parte devido a um aumento nos preços de energia no atacado e ao consumidor, que os formuladores de políticas devem analisar. Em vez disso, a Lagarde &amp; Co continuará se concentrando no IPC principal, que subiu 2,7% YoY no mesmo período, seu menor nível conjunto desde fevereiro de 2022.Os riscos, no entanto, na frente da inflação, parecem firmemente inclinados para uma potencial subavaliação da meta de inflação, particularmente porque a economia continua a perder força, com a fraqueza recente no setor de manufatura agora também se tornando cada vez mais evidente no importantíssimo setor de serviços.Talvez o maior risco para as perspectivas de inflação e crescimento venha do potencial para outra guerra comercial de retaliação com os EUA. A preferência do novo presidente Trump em impor tarifas aparentemente por capricho para trazer parceiros comerciais para a mesa de negociações é bem conhecida, com China, Canadá e México já tendo enfrentado a ira de Trump, bem antes do dia da posse. Seria lógico esperar que a UE se tornasse o próximo alvo de Trump, provavelmente representando um obstáculo adicional ao crescimento, mas também trazendo consigo a possibilidade de um ressurgimento das pressões de preços, deixando assim os formuladores de políticas do BCE a lidar com um cenário macro potencialmente estagflacionário, particularmente quando o vácuo de liderança política da UE significa que qualquer potencial guerra comercial está fadada a ser prolongada.

À primeira vista, nada disso é particularmente positivo para os ativos da zona do euro. No entanto, a questão-chave com a qual os participantes do mercado devem lidar no próximo ano é quando o sentimento em torno do bloco atingirá um ponto de "pico de pessimismo". Um sinal revelador de tal cenário seria o posicionamento curto esticado e um fundo explosivo no EUR/USD.Se tal cenário acontecesse, evidenciaria um mercado que precificou um grau adequado de risco e catalisadores negativos, e que não seria mais tão sensível ao fluxo de notícias pessimistas recebidas como visto em 2024. Seria de se esperar que tal ponto de "pico de pessimismo" fosse atingido antes que o EUR/USD caísse para a paridade, ponto em que o posicionamento lotado acima mencionado provavelmente desencadearia uma recuperação à medida que os shorts se desenrolassem. Um cenário potencial sob o qual isso poderia ocorrer pode vir como resultado de uma flexibilização mais substancial do BCE sendo vista como sustentando o crescimento econômico e/ou como uma potencial guerra comercial que não consegue escalar em um grau tão significativo quanto os mercados esperam atualmente.

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2025 Outlook: Eurozone – Questioning When ‘Peak Pessimism’ May Come

Embora os participantes do mercado se concentrem na precificação do risco futuro, há valiosos insights a serem extraídos ao refletirmos sobre o passado. Examinar comportamentos históricos, movimentos de preços e tendências recorrentes oferece uma base de conhecimento que pode aprimorar nossa compreensão dos mercados. Ao analisar cuidadosamente os comportamentos passados, podemos refinar nossa perspectiva e o ambiente no qual aplicamos nossas estratégias de trading, e, esperamos, estabelecer um curso mais informado para o próximo ano. <h2>Trading factors that have influenced our thinking in 2024</h2><ul><li>Fatores de Trading que Influenciaram Nossa Forma de Pensar em 2024 </li><li>São os fluxos e o sentimento que movem os mercados</li><li>Mantenha a mente aberta e torne-se escravo do preço</li><li>O Trader de Retrospectiva: Atribuindo razão a um movimento de preço após o fato</li><li>Identifique comportamentos e padrões repetíveis nos mercados</li><li>O medo vende, mas os eventos geralmente têm um desfecho positivo</li><li>Comprar ações em máximas históricas funciona</li><li>Risco de alta concentração é aceitável, mas uma boa amplitude é melhor</li><li>O capital flui para o crescimento, inovação e alta rentabilidade sobre o patrimônio</li></ul>So hear me out:<h4>• São os fluxos e o sentimento que movem os mercados</h4>Para a Reserva Federal, as diretrizes de política de Trump e os principais dados econômicos podem ser vistos como os inputs mais importantes que orientam o preço do dinheiro e o sentimento nos mercados de capitais. No entanto, são os fluxos transacionais intradiários que movem os preços, e é o nível, direção e taxa de variação no preço que impulsionam o sentimento. No final, o preço é o que os traders reagem.Embora esses fatores certamente não sejam novos em 2024, nossa compreensão sobre a influência que os fluxos de portfólio e de trading têm nas mudanças de preço de curto prazo certamente aumentou ao longo do ano. O conhecimento e o respeito recém-adquiridos por esses fluxos – muitos dos quais são opacos e não reportados em tempo real – reforçam a ideia de que vale a pena ser humilde com a ação do preço e alinhar-se às tendências e ao momentum subjacente nos mercados.Com tanto do volume diário em todos os mercados sendo impulsionado por fundos de alta frequência, opções 0 DTE (Dias para Expiração) e os subsequentes fluxos de hedge delta dos dealers, e o rebalanceamento de ETFs alavancados no final do dia, frequentemente vemos mudanças de momentum intradiário inexplicáveis e até reversões. Podemos considerar os fluxos vistos em Commodity Trading Advisors ou "CTAs" (fundos sistemáticos de momentum/seguimento de tendências), fundos voltados para a volatilidade e para paridade de risco, que podem perpetuar momentum e tendências nos mercados.<h4>• Mantenha a mente aberta ou torne-se escravo do preço</h4>Ao longo de 2024, vimos condições de tendência duradouras em muitos dos nossos mercados-chave, incluindo o USD, o S&amp;P500, o NAS100, as criptos, a Nvidia e o ouro.Muitos que não seguem uma estratégia de trading baseada em regras frequentemente questionam a lógica por trás de um movimento sustentado e veem o mercado como incorretamente precificado e o movimento recente como injustificado, frequentemente levando os traders a assumirem posições contrárias à tendência.Em muitos casos, adotar uma visão oposta à agregação desses fluxos teve um impacto negativo no saldo da conta. Lembre-se, o preço representa as visões coletivas do mercado e a agregação de todos os comportamentos, sejam racionais ou irracionais. No entanto, para aqueles que operam com alavancagem, se o coletivo no mercado estiver agindo contra sua visão, isso pode custar caro.Manter a mente aberta sobre o que o coletivo está, portanto, expressando ainda é o melhor guia sobre para onde o mercado pode estar indo e, independentemente do que qualquer indivíduo pense, o trading é sobre avaliar as probabilidades de onde o coletivo provavelmente levará o preço ao longo de um determinado período.<h4>• O Trader de Retrospectiva: Atribuindo razão a um movimento de preço após o fato</h4>Isso volta a ter uma mente aberta e apenas ver um movimento pelo que ele é: A agregação de todas as crenças e visões e, posteriormente, tornar-se escravo do preço.Se 2024 ensinou algo aos traders de ações dos EUA, Bitcoin e ouro (e frequentemente aos traders de FX também), foi questionar o "porquê" menos e alinhar-se às tendências subjacentes.O ouro é um exemplo clássico - onde os participantes do mercado viram um movimento exagerado no dia e os fundamentalistas tentaram explicar – após o fato – o que causou exatamente o movimento. Frequentemente, essa explicação se resumia a uma série de razões: Taxas reais mais baixas dos EUA, aumento da precificação de cortes implícitos do Fed, um USD mais fraco, compras de bancos centrais ou um hedge contra a imprudência fiscal dos EUA ou ansiedades geopolíticas.No entanto, logo depois, as preocupações geopolíticas diminuíram, as taxas reais dos EUA subiram, os cortes implícitos do Fed foram descartados e o USD se valorizou, mas o ouro ainda conseguiu subir.Vimos ao longo de 2024 que houve muito pouco benefício em tentar encontrar uma razão sólida para o movimento. Deixe o preço guiar, em vez de tentar encontrar uma explicação para o movimento após o fato.<h4>• Identifique comportamentos e padrões repetíveis nos mercados</h4>É sempre vantajoso entender por que adotamos uma abordagem técnica, de ação de preço ou até quantitativa para trading discricionário ou automatizado. Essencialmente, a maioria das estratégias envolve identificar repetições de alguma forma. Ou seja, procurar comportamentos e ações repetíveis que ofereçam uma maior probabilidade de se repetirem.É por isso que muitos olham para padrões técnicos, análise de velas, relações estatísticas entre ações ou de forma cruzada entre ativos, ou comportamentos consistentes em um mercado em determinados horários do dia, durante uma divulgação de dados chave ou até mesmo durante os lucros de uma empresa.A melhor maneira de quantificar realmente comportamentos repetíveis é usando o ChatGPT ou Machine Learning, para entender objetivamente se há uma maior probabilidade de um conjunto de comportamentos observados em um padrão se repetir.Claro, se todos estão olhando para a mesma coisa, a probabilidade de perdermos qualquer vantagem futura é grande. No entanto, é minha visão que a repetição é a essência do trading técnico, de ação de preço ou quantitativo e é uma razão para começar a considerar como o ChatGPT e o GenAI podem ajudar no trading em 2025.<h4>• O medo vende, mas os eventos geralmente têm um desfecho positivo</h4>Não há nada de errado em pensar em resultados negativos, se preparar para um cenário de pior caso e reconhecer os pontos de gatilho que oferecem uma maior probabilidade de ocorrência.Esses cenários geralmente começam como uma preocupação geral do mercado, evoluindo com condições de liquidez deteriorando, desalavancagem, uma corrida para comprar volatilidade e dealers de opções fazendo hedge de exposições – tudo isso resultando em grandes distorções nos mercados.No entanto, após a "excitação" inicial, o mercado rapidamente percebe um desfecho positivo e, após uma reversão em forma de V no preço, os mercados coletivamente "escalam a parede da preocupação", e a saga logo é esquecida. Ao longo de 2024, os alertas sobre uma recessão nos EUA, em parte impulsionados pela curva de juros invertida, foram reprecificados, com a resiliência econômica dos EUA e até mesmo o excepcionalismo novamente se tornando um tema importante de 2024.Um exemplo disso foi a crescente preocupação com o desmonte do carry trade financiado em JPY, que resultou em movimentos extremos no dia 5 de agosto no JPY, no NKY225 e em muitos mercados com forte concentração de tecnologia. No entanto, enquanto alguns ainda estavam pregando o apocalipse, o grupo que compra nas quedas entrou em ação, e a negatividade logo se dissipou.Podemos adicionar preocupações recorrentes sobre a economia chinesa, a sustentabilidade dos níveis de dívida dos EUA e a imprudência fiscal, a situação política na França e agora a política tarifária de Trump – o fato é que, embora vejamos episódios de alta ansiedade e volatilidade de curto prazo, esses eventos geralmente se resolvem de forma positiva.<h4>• Comprar ações em máximas históricas funciona</h4>Nunca é fácil comprar qualquer índice de ações principal negociando com uma razão P/L de múltiplos anos de alta, especialmente quando está em um pico de 52 semanas, muito menos em uma máxima histórica. No entanto, embora 2025 possa ver o fim do mercado de alta em ações nos EUA, o que aprendemos em 2024 é que os traders não devem ter medo de comprar o S&amp;P500, o Dow, ou até o ASX200 ou o DAX Alemão em máximas históricas.

Na verdade, o S&amp;P500 registrou 55 máximas históricas separadas em 2024 e, se removermos a liquidação extrema observada no início de agosto, o maior recuo em 2024 foi de 5,9% em abril, com o maior recuo no quarto trimestre de apenas 3,1%.<h4>• O risco de alta concentração é aceitável, mas uma boa amplitude é melhor</h4>O que impressionou durante os 27% de ganho acumulado no S&amp;P500 foi a abordagem cada vez mais intensificada de rotacionar as participações do portfólio dentro de setores, estilos e fatores.

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