Gold Outlook: Giai đoạn tích lũy tiếp diễn – Việc chính phủ Mỹ mở cửa trở lại có thể trở thành chất xúc tác quan trọng

Trong tuần vừa qua, giá vàng duy trì xu hướng dao động trong biên độ hẹp, và trong phiên đầu tuần này đã lấy lại mốc 4.000 USD. Hiện tại, vàng được hỗ trợ bởi ba yếu tố chính:

Thứ nhất, việc chính phủ Mỹ tiếp tục đóng cửa đã thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn;

Thứ hai, sự suy yếu của nhóm cổ phiếu công nghệ toàn cầu đã làm giảm khẩu vị rủi ro;

Thứ ba, hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương, đặc biệt là Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC), tiếp tục mang lại sự hỗ trợ ổn định.

Tuy nhiên, sự thay đổi trong kỳ vọng của thị trường về khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đang kìm hãm đà tăng của vàng.

Với khả năng chính phủ Mỹ sắp mở cửa trở lại, các nhà giao dịch nên theo dõi sát sao mọi tiến triển trong tuần này. Theo quan điểm của tôi, đây có thể là chất xúc tác quan trọng cho hướng đi tiếp theo của vàng.

Quan sát kỹ thuật: Phe mua và phe bán giằng co – theo dõi mốc 4.050 USD

Quan sát biểu đồ ngày XAUUSD, giá vàng đã dao động trong vùng từ 3.930 đến 4.030 USD suốt tuần qua. Dù phe mua đang có lợi thế nhẹ, giá vàng nhìn chung vẫn trong trạng thái tích lũy cân bằng — đà tăng bị giới hạn và mức giảm được hỗ trợ tốt. Khi thiếu vắng các dữ liệu quan trọng như bảng lương phi nông nghiệp, thị trường thiếu định hướng rõ ràng, khiến hoạt động giao dịch trở nên thận trọng hơn.

Hiện tại, vàng đang kiểm định vùng đỉnh gần đây ở mức 4.050 USD. Nếu phe mua duy trì được áp lực và đóng cửa trên mức này, mốc 4.100 USD có thể trở thành vùng kháng cự quan trọng tiếp theo. Nếu vượt qua được mốc đó, vàng có thể mở ra thêm đà tăng mới. Ngược lại, nếu đóng cửa dưới 4.000 USD, vùng 3.880–3.900 USD (gần đường trung bình động 50 ngày) sẽ đóng vai trò hỗ trợ. 

Dòng tiền trú ẩn + Mua vào từ ngân hàng trung ương tiếp tục củng cố giá vàng

Một trong những yếu tố chính hỗ trợ giá vàng gần đây là dòng tiền trú ẩn an toàn. Lo ngại về định giá cao đã khiến cổ phiếu công nghệ và nhóm cổ phiếu liên quan đến AI trên toàn cầu giảm mạnh, với Nasdaq ghi nhận tuần giảm sâu nhất trong 7 tháng. Khẩu vị rủi ro giảm khiến nhiều quỹ đầu tư chuyển sang các tài sản phòng thủ như vàng.

Trong khi đó, chính phủ Mỹ đã đóng cửa 40 ngày, đánh dấu kỷ lục lịch sử. Sự bế tắc giữa các đảng khiến các báo cáo kinh tế quan trọng bị trì hoãn, buộc thị trường phải dựa vào dữ liệu khu vực tư nhân để đánh giá tình hình kinh tế.

Dấu hiệu của sự hạ nhiệt trên thị trường lao động đã rõ ràng. Dữ liệu từ Challenger cho thấy số lượng sa thải trong tháng 10 đạt 153.000 — cao nhất trong 20 năm, tập trung ở các lĩnh vực công nghệ và kho vận do cắt giảm chi phí và tự động hóa bằng AI. Ngoài ra, chỉ số niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan trong tháng 11 giảm xuống 50.3, mức thấp nhất trong 3 năm, trong khi PMI sản xuất ISM tháng 10 giảm còn 48.7, duy trì dưới ngưỡng 50 trong 8 tháng liên tiếp.

Những tín hiệu về sự suy yếu của nền kinh tế này tiếp tục củng cố sức hấp dẫn trú ẩn của vàng, duy trì lực mua ổn định. Đồng thời, lợi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn giảm và đồng USD yếu đi càng hỗ trợ cho vàng – một tài sản không sinh lãi được định giá bằng USD – và khiến nó hấp dẫn hơn với nhà đầu tư ở khu vực Eurozone và Nhật Bản.

Hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương cũng mang lại sự hỗ trợ mang tính cơ bản. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đã tăng dự trữ vàng trong 12 tháng liên tiếp, trong khi các ngân hàng trung ương ở Ba Lan, Thổ Nhĩ Kỳ và nhiều thị trường mới nổi khác cũng liên tục bổ sung dự trữ. Xu hướng “phi đô la hóa” này cùng với dòng tiền trú ẩn đang tạo ra nền tảng vững chắc cho phe mua vàng.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất dao động khiến vàng chịu áp lực

Dù có nhiều yếu tố hỗ trợ, giá vàng vẫn gặp cản trở để tăng mạnh hơn. Việc thị trường liên tục điều chỉnh kỳ vọng về chính sách của Fed đang hạn chế lực mua theo xu hướng.

Dù dữ liệu gần đây cho thấy nền kinh tế Mỹ đang yếu đi, các quan chức Fed vẫn chia rẽ trong quan điểm cắt giảm lãi suất. Powell nhấn mạnh rằng việc cắt giảm trong tháng 12 “chưa được quyết định”, và chính sách sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế sắp tới.

Tuần trước, các quan chức như Phó Chủ tịch Jefferson và Chủ tịch Fed New York Williams đều nhắc lại rằng lạm phát vẫn dai dẳng, cho thấy lập trường “diều hâu”. Tuy nhiên, các dấu hiệu hạ nhiệt của thị trường lao động và niềm tin tiêu dùng giảm vẫn mở ra cơ hội cho quan điểm “bồ câu”, duy trì khả năng Fed tiếp tục nới lỏng.

Hiện tại, thị trường chỉ đánh giá dưới 70% khả năng Fed cắt giảm 25 điểm cơ bản trong tháng 12. Sự dao động này trong kỳ vọng chính sách đang khiến vàng thiếu động lực hình thành xu hướng rõ ràng. Trong ngắn hạn, giá có thể tiếp tục dao động trong biên độ, và một bước đột phá rõ ràng sẽ cần đến tín hiệu chính sách rõ ràng hơn hoặc sự thay đổi trong tâm lý rủi ro.

Theo dõi tiến triển của việc chính phủ Mỹ mở cửa trở lại

Nhìn chung, vàng vẫn duy trì trong vùng tích lũy rộng trong tuần qua. Việc chính phủ Mỹ đóng cửa kéo dài đã làm tăng nhu cầu trú ẩn, trong khi dữ liệu việc làm tư nhân cho thấy thị trường hạ nhiệt, và sự suy yếu của cổ phiếu AI khiến khẩu vị rủi ro tiếp tục giảm. Các yếu tố này đang đồng thời hỗ trợ phe mua vàng.

Tuy nhiên, do thiếu dữ liệu kinh tế chính thức, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất vẫn bị giới hạn, từ đó hạn chế đà tăng ngắn hạn của vàng.

Hiện tại, vàng có khả năng tiếp tục dao động trong biên độ rộng cho đến khi xuất hiện một yếu tố thúc đẩy xu hướng mới rõ ràng hơn.

Theo AXIOS, một số thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ cho biết vào Chủ Nhật rằng họ sẵn sàng thúc đẩy một gói mở cửa lại chính phủ — đây có thể là một bước đột phá đáng kể sau hơn một tháng đàm phán bế tắc.

Việc đóng cửa chính phủ đã khiến kho bạc Mỹ tồn đọng khoảng 700 tỷ USD, tương đương với việc rút thanh khoản khỏi thị trường và làm giảm khẩu vị rủi ro. Khi chính phủ mở cửa trở lại, nguồn thanh khoản này có thể quay trở lại thị trường, hỗ trợ chứng khoán phục hồi và gián tiếp có lợi cho vàng.