Reddit: 一个新的交易员宠儿完成上市

在股市创下历史新高、市场波动性低以及整体金融环境如此宽松的现在，通过IPO筹集资金再合适不过了。

Reddit的IPO可能已经酝酿了一段时间，但考虑到市场条件，上市时机似乎是合适的。定价始终很重要，虽然IPO的定价设定在每股34美元的价格范围顶端，但潜在需求非常强劲——多次超额认购——随后股价在开盘时飙升至57.80美元。

除了市场条件和定价等因素，现在重要的是投资案例以及管理层执行战略增长计划的能力。对于交易者而言，更重要的是流动性以及其典型的单日和盘中波动；波动性、相对于其他股票/标普500的贝塔值、变化率以及趋势的持续时间。

在交易动态方面，这些变量将随着市场探索公司基本面而不断演变和清晰化，需要一段时间来确定一个集体的公允价值。这增加了短期价格波动的风险，可能极大地吸引短期差价合约（CFDs)交易者，他们寻求进行超短线交易或利用双向（做多和做空）机会。

疯狂的首个交易日

我们看到，首个交易日的表现如预料般惊心动魄，股价开盘报47美元，比IPO价格上涨了38%。价格一度飙升至57.80美元，然后又回落至平盘，并收于50.31美元。对于抢到开盘价的投资者来说，首日涨幅达到7%。

对于那些根据价格走势做出反应的人来说，投资和资本流动比其他一切都重要，因为对冲基金和大型投资组合经理进出头寸以及期权交易商的资金流都会加剧每日波动。

人们也可以持开放态度，认为在80亿美元的估值基础上，可能会进一步推向100亿美元，这甚至可能为趋势交易者创造短期机会。

Reddit交易会带有模因（meme）特征吗？

关于Reddit是否会成为模因候选者存在着争论，其中基本面根本不重要，股价更可能受到绝对动量的驱动，这一点由交易者购买短期看涨期权，和期权交易商在股价上涨时，通过购买标的股票对其敞口进行对冲所支撑。

我们不能排除这种可能性，但Reddit社区对IPO的反应并不积极，而资本结构也不尽如人意，IPO筹集的资金只相当于流通股份的8%左右——与GameStop相比非常低，后者流通股份的比例高达58%。

在当前的资本结构下，各个社交社区对Reddit股价的持续影响可能会受到限制。从交易结构的角度来看，我们发现很大一部分股份将由内部人士（CEO Steve Huffman 持有46%的股份）以及机构资金持有，其中许多已持有多年，包括来自2021年的融资 - 通过可转换股票发行 - 当时将其估值定为100亿美元。

评估商业模式

因此，基本面应该很重要。有趣的是，管理层一直热衷于强调他们通过数据许可业务在人工智能领域的不断涉足，他们的定位是将用户内容出售给谷歌、Open AI、苹果和Meta等公司。

考虑到Reddit的用户群体，这一方面应该为估值提供支撑，其中有相当比例的日活跃用户是Reddit独有的，很少浏览其他社交媒体渠道。

尽管Reddit希望有效地实现这一增长领域的货币化，但目前报告的数字和指导将分化投资者。一方面，2024年的营收增长预期稳健，达到20%。然而，底线并不那么令人信服，EBITDA的指导是今年会实现盈亏平衡，而2023年录得了6,930万美元的亏损。

一些人还指出，人均用户收入（APRA）数据显示，2023年第四季度美国地区APRA同比下降了7.4%，与Meta和Pinterest等公司相比表现不佳。

随着市场逐渐了解Reddit的商业模式以及其变现销售机会和盈利增长能力，我们很可能会看到价格出现趋势性走势。IPO投资者在IPO路演中已经听到了足够的情报，但对于二级市场的许多投资者来说，他们将迫切地关注在即将发布的财报中有关营收和管理层展望的内容。

Reddit目前处于聚光灯下，这是理所当然的 - 这种商业模式极大地分化了公众情绪，许多人认为一旦初始资金流平稳下来，Reddit可能成为一个引人注目的空头机会。其他人则认为其有良好的上行潜力，并愿意持有。

当大众意见不一致时，通常会出现波动，这表明Reddit可能成为一个值得关注的交易股票。