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分析

比特币再创新高:下一个目标12万美元?

Dilin Wu
Dilin Wu
研究策略师
2025年7月11日
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在ETF资金持续涌入、流动性宽松预期升温,以及监管态度转向积极的三重催化下,比特币再度刷新历史高点。是阶段性情绪释放,还是结构性重估的起点?短期是否还有上行空间,未来行情又将如何演变?

在沉寂近两个月后,比特币终于打破盘整格局。自5月底以来,价格在10万至11万美元区间内震荡超过50天,形成坚实的整理平台。过去一周,比特币连续突破6月中旬以来的关键阻力位$108,200与$110,000,7月11日更是一度在期货盘中触及$116,871,创下历史新高,重新点燃市场热情。

BTCUSD_2025-07-11.png

从技术面看,RSI目前虽逼近超买区域,但尚未进入极端水平。这说明当前多头虽已占据主导,但并未出现过热迹象。尽管短线获利盘可能带来一定回调压力,但在多头动能强劲的背景下,贸然做空无疑面临较大风险。

机构买盘主导,市场结构正在重塑

本轮上涨的核心推手,是结构性资金的持续入场。自年初以来,现货比特币ETF已累计录得144亿美元净流入,仅在7月9日就有超过2亿美元资金涌入。其中,贝莱德旗下的IBIT独占鳌头,凸显主流资金对比特币的资产配置价值正快速升温。

与此同时,企业端的参与热度也在提升。Strategy(前MicroStrategy)与GameStop等公司持续将比特币纳入资产负债表,Trump Media更宣布将推出“加密蓝筹ETF”,进一步强化了对该资产的长期配置逻辑。

BTC Bid and Ask_2025-07-11.png

衍生品市场的表现同样支撑这一轮上涨。根据Deribit数据,当前大量看涨期权集中在11.5万至12万美元区域,更有巨鲸提前押注13万美元的远期期权。这不仅反映出市场对中期走势的乐观判断,也预示着比特币仍有尚未释放的价格发现空间。

宽松预期与避险情绪,成就比特币的“双重东风”

如果说资金流入提供了动力,宏观环境则搭建好了舞台。尽管美联储尚未正式转向,但6月会议纪要显示,多数与会者认为年内适度降息是合理路径。这一立场有效压制了美元的进一步走强,提升了以美元计价资产的吸引力,也为比特币等风险资产打开了进一步上行空间。

与此同时,特朗普在7月初签署的“大而美”法案预计将在未来十年内新增3万至5万亿美元财政赤字。在全球对美国财政可持续性的担忧升温之际,稀缺性资产如黄金与比特币再度受到追捧,成为对冲“信用稀释”的天然工具。

在地缘政治方面,虽然特朗普已对22国发出加征关税信函,但相关措施被推迟至8月1日正式实施。市场显然已开始适应“TACO策略”,对政策不确定性的反应不再过度。比特币作为去中心化的非主权资产,天然具备规避政策干扰的能力,这种“政策免疫力”正在成为其新的价值支撑逻辑。

AI风潮外溢 + 监管态度积极,推升市场信心

除了宏观资金逻辑,科技板块的强劲表现也在为比特币提供“外部溢价”。英伟达作为AI板块核心标的带动了整体风险偏好上行,也让投资者将AI红利逻辑外推至数字资产板块,进一步提升了比特币价格的弹性。

与此同时,监管风向正在悄然变化。美国SEC近日表示支持证券“代币化”,认可区块链在证券发行与交易环节中的潜力。Paul Atkins更是将代币化称为一项“重大创新”。与此同时,Robinhood首次推出代币化股票交易,也为区块链技术在传统金融中的落地打开突破口。这种基调的转变为市场注入了新的信心,让交易员开始相信美国可能正逐步朝着接受加密货币创新的方向迈进。

后市展望:结构性重估起点,还是短线高点?

综合来看,比特币近期的强势突破并非偶然,而是在机构主导下、叠加监管明确与宏观宽松共振所形成的结构性行情。在当前的资产配置逻辑中,比特币兼具黄金的对冲功能与科技股的成长属性,已逐步摆脱“纯投机工具”的单一定位,成为流动性环境变化下的重要受益资产。目前来看,比特币的上行逻辑较为明确且充分。

展望后市,我认为短期内市场的焦点将集中在两大关键变量上。

第一,7月14日至18日,美国国会将迎来“加密立法周”,包括GENIUS法案(稳定币监管)、反CBDC监控法案(限制政府数字货币监控权限)以及最关键的CLARITY法案都将在此期间进入审议阶段。

其中CLARITY法案有望正式厘清SEC与CFTC之间的监管边界,为数字资产提供明确的合规路径。一旦受到众议院通过,不仅将扫清大型金融机构参与加密市场的障碍,也将为DeFi和RWA等赛道注入红利。这不仅意味着美国政策层面正在“放行”加密资产,更可能引发新一轮资本流入浪潮。

如果相关的监管法案顺利通过,出台更加清晰的规则,ETF资金持续流入且美联储降息信号明确,比特币在8月前测试12万美元并非遥不可及。

另一个变量是宏观数据与政策节奏。7月15日的CPI数据将成为市场判断降息路径的关键参考,如果通胀出现反弹,可能令宽松预期进一步降温,利空比特币多头。特朗普延迟至8月1日正式实施的关税措施,也可能对风险偏好构成扰动,影响比特币的短期走势。此外,虽然监管态度的转变传达利好,但若关键法案推进不及预期,或细则存在模糊空间,市场也不排除借势“利好兑现”。

如果这些不确定性兑现,不排除比特币价格会向下回测$108,000至$110,000的支撑区间。整体而言,多头逻辑仍然牢固,但交易员需要密切关注政策与数据节奏,灵活调整策略。

此处提供的材料并未按照旨在促进投资研究独立性的法律要求准备,因此被视为市场沟通之用途。虽然在传播投资研究之前不受任何禁止交易的限制,但我们不会在将其提供给我们的客户之前寻求利用任何优势。

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