比特币跌破 100k 大关：利空频出、恐慌升温，酝酿潜在反弹？

在打破连续七年“十月必涨”规律后，比特币本周再度遭遇重挫。过去24小时内，价格一度跌破10万美元大关，创下自6月以来的新低，较10月初创下的历史高位累计跌幅已逾两成。市场清算规模迅速扩大，爆仓总额高达约18亿美元，其中超过85%来自多头仓位。

除了比特币，以太坊周二重挫10%，BNB、Solana与狗狗币等主流币种亦全线下跌。过去支撑市场的普遍看涨预期与“逢低布局”逻辑正面临严峻考验，交易员信心受到明显冲击。

三大利空叠加，市场情绪受挫

本轮比特币的急跌并非普通的技术性回调，而是多重宏观因素叠加的结果。全球流动性紧缩、市场连锁清算效应以及机构买盘的明显降温，共同引发了这场“完美风暴”。

从宏观层面来看，美联储政策预期的突然转向成为导火索。鲍威尔上周释放出“12月降息并非板上钉钉”的信号，市场迅速修正此前过度乐观的降息预期——降息概率从96%骤降至70%以下。美元因此强势反弹，直接打击了包括比特币在内的风险资产，短线资金选择避险，投机性买盘明显收缩。

其次，美国债券市场持续“吸血”，进一步压缩了全球流动性空间。由于政府停摆拖延，财政部账户（TGA）资金枯竭，市场本身的流动性早已吃紧。虽然美联储尝试通过银行体系注入流动性进行缓解，但美债拍卖的规模远超预期。

本周3个月与6个月期国债的投标总额高达1630亿美元，同时还有约650亿美元的企业债即将发行。债市的巨额融资需求使资金被迫流出风险资产，进一步加剧了比特币的抛压。

与此同时，加密市场内部的信心危机也不容忽视。短短48小时内，Balancer与Stream Finance相继曝出安全漏洞。两起事件共计逾2亿美元资金在两天内消失，令市场对DeFi安全性的信任再次受到重创。

在宏观与市场内部压力的双重夹击下，此前推升比特币上涨的主要力量——机构资金也开始撤退。根据CoinShares数据，自10月29日以来，比特币现货ETF累计净流出约18.8亿美元，其中iShares Bitcoin Trust（IBIT）与Grayscale GBTC贡献突出，反映出机构多头情绪显著降温。

不过值得注意的是，年内累计资金流向依旧保持正值，说明机构长期配置的逻辑并未被彻底打破。尽管短线波动剧烈，但从结构性角度看，比特币价格仍具一定的韧性。

10万美元争夺战：短期底部在哪里？

从技术面来看，10 万美元依然是比特币的关键支撑区域。在经历了 10 月份的剧烈震荡后，市场资金和信心都需要时间修复。目前比特币情绪指标落入“极度恐慌”区间，短期内波动性可能仍偏高。

如果 10万美元支撑水平失守，比特币可能面临更剧烈的抛售。价格或进一步下探至 9.8 万附近，以寻找新的买盘兴趣。反之，若比特币出现技术性反弹，则需要重点关注 7 月以来被多次测试的局部低点107,250，以及 109,350 一线（接近 20 日均线）的表现。这两个水平有望成为多头能否重夺主导权的关键测试点。

从历史表现来看，11 月往往是比特币相对活跃的月份。统计数据显示，过去十年中有八次录得正收益，平均涨幅约 19%，而在部分年份甚至超过 40%。虽然历史并不构成未来的保证，但这一季节性规律仍可能在市场信心恢复过程中提供一定参考价值。

洞察链上信号，把握波动机遇

总体来看，受美联储降息预期放缓、市场安全事件扰动以及机构资金大规模撤离的影响，比特币在短期内承压明显。在这样的背景下，交易员和投资者需要关注以下几个核心点。

首先，保持理性的决策流程，做好风险管理至关重要。历史经验显示，加密市场具有明显的周期性特征。在恐慌情绪高涨时保持理性，在市场过热时保持谨慎，是长期获得稳健收益的关键策略。忽视风险控制，盲目追涨杀跌往往会加大风险。

其次，更参考链上数据，而非短期市场噪音。一些核心指标，例如恐慌指数、资金费率以及稳定币供应比率（SSR），能更客观地反映市场情绪。

CryptoQuant 数据显示，SSR 已回落至 13 附近，这一水平往往对应市场流动性的潜在拐点。SSR下降意味着稳定币余额增加和潜在购买力积累，暗示有资金可能正在悄然入场。

对于长期投资者而言，即便市场短期波动剧烈，仍有坚定看多者选择逢低布局。从宏观政策来看，美联储已释放潜在政策转向信号，市场预期流动性环境将趋于宽松，这对加密货币等风险资产而言是中长期利好。

另外，市场结构正逐渐稳固。现货比特币和以太坊 ETF 的推出降低了交易门槛，也使价格反应更为分散多元。更完善的监管框架提高了机构参与度，市场对短期波动的耐受力随之增强。

最后，波动是市场的常态，每一次深幅回调都有可能孕育新一轮的增长机会。对于能够承受高波动的交易员而言，理解市场周期、保持冷静判断，比盲目跟风更能赢得长期回报。